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Popularidade de ETFs pode come?ar a fazer jus às promessas de vida mansa Fundos de Investimentos Valor Investe.txt

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20 Sep 2025(atualizado 20/09/2025 às 17h19)

Os famosos ETFs (do inglês Exchange Traded Funds) s?o fundos negociados em bolsa geralmente classifi

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Popularidade de ETFs pode come?ar a fazer jus às promessas de vida mansa Fundos de Investimentos Valor Investe.txt

Os famosos ETFs (do inglês Exchange Traded Funds) s?o fundos negociados em bolsa geralmente classificados como um modo fácil e barato de diversificar a carteira. A popularidade deles,?arafazerjusàtattoo no antebra?o cassino no entanto, ainda está bem aquém dessa promessa de vida mansa. Levantamento da casa de análise Eleven, em parceria com a empresa de dados financeiros Economatica, mostraram que, no Brasil, 40 ETFs negociaram pelo menos R$ 1 milh?o por dia nos últimos 12 meses. O número parece alto e vem aumentando consideravelmente desde o ano de 2020. Mas ainda é bem modesto quando comparado a outros tipos de produtos. Mas, afinal, o que falta para esse mercado deslanchar? window._taboola = window._taboola || []; _taboola.push({ mode: 'organic-thumbs-feed-01-stream', container: 'taboola-mid-article-saiba-mais', placement: 'Mid Article Saiba Mais', target_type: 'mix' }); Segundo especialistas, há três obstáculos principais: os juros altos, a educa??o financeira ainda a desejar e a forma como assessores de investimento trabalham no Brasil. :root{ --borderColorFollowMe: #472f92; --textColorFollowMe: #00aeef; } Siga o Valor Investe: Os ETFs também s?o conhecidos como "fundos de índice". Justamente por replicarem a carteira de índices, de renda fixa ou variável. Ao aplicar em um ETF do Ibovespa, por exemplo, é como se o investidor estivesse comprando todas as a??es que comp?em o principal índice da bolsa, com cada empresa sendo representada na mesma propor??o adotada na carteira teórica. Assim sendo, ETFs exigem menos esfor?o do gestor e, portanto, costumam ter taxas de administra??o mais baratas para os investidores. No longo prazo, acaba sendo bom negócio ter obtido uma boa rentabilidade sem ter gastado muito. No jarg?o de mercado, deixa-se "pouco dinheiro na mesa". O fato de os ETFs serem negociados em bolsa facilita o acesso para compra ou venda. Além disso, por acompanharem índices, é relativamente simples uma assessoria especializada montar uma carteira diversa para o investidor e aumentar o potencial de ganho a longo prazo. Todos esses atributos, no entanto, n?o fizeram os ETFs se popularizarem. "Movimentar R$ 1 milh?o por dia ainda é uma liquidez muito baixa, e é só uma média. Ou seja, tem dia em que a negocia??o é bem menor", diz Malek Zein, analista de a??es na Eleven. "Há avan?os. Poucos anos atrás, apenas o BOVA11 [que segue o Ibovespa], o IVVB11 [espelho do S& P500, principal índice da bolsa de Nova York] e SMAL11 [que segue o índice de empresas de menor capitaliza??o] n?o tinham negocia??o irrisória. Isso mudou. Mas ainda n?o há giro suficiente, por exemplo, para os investidores institucionais entrarem." A baixa liquidez dos ETFs no Brasil dificulta opera??es em grandes volumes. Esse fator limita o interesse de bancos e gestoras, que precisam de facilidade para entrar e sair das posi??es sem distorcer o pre?o do produto e de suas carteiras ou fundos. Para se ter ideia do qu?o baixa é a liquidez dos ETFs, existem 92 fundos listados na bolsa. Os 40 que negociam mais de R$ 1 milh?o por dia representam apenas 43% do total. Entre os fundos imobiliários, por exemplo, existe um indicador chamado Ifix, que reúne 115 ativos. Desses, 60% têm negócios de mais de R$ 1 milh?o por dia. E 100% das a??es de empresas menores, que fazem parte do índice de Small Caps (nome dado às companhias com menor capitaliza??o) negociam mais de R$ 1 milh?o por dia. Mas ent?o o que falta para essa popularidade aumentar entre os investidores do varejo? O processo parece já estar come?ando, ainda que seja incipiente. E um empurr?o e tanto tem vindo da busca de Comiss?o de Valores Mobiliários (CVM ) en trazer mais transparência para o mercado financeiro, especialmente na rela??o entre assessores de investimentos e investidores. Taxa fixa x comiss?o de vendas Recentemente, a resolu??o 179 determinou que bancos, corretoras e assessores enviassem aos clientes um documento mostrando a sua remunera??o. E essa mudan?a clareou a discuss?o sobre qual é o melhor modelo de cobran?a: uma taxa fixa, que é uma porcentagem da carteira do cliente (o chamado “fee based”, no jarg?o do mercado); ou comiss?es de venda pagas pelos originadores daqueles produtos, com base na venda desses ativos para os clientes (conhecido por “comission based”). Há quem acredite que esse cenário incentive mais escritórios de assessores de investimentos a migrarem para a taxa fixa. E o que isso tem a ver com ETFs? Muita coisa. O modelo comissionado é o mais popular no Brasil. Nele, os assessores têm um incentivo financeiro para recomendar produtos que pagam mais comiss?es, como fundos de gest?o ativa e imobiliários, além de produtos como os Certificados de Opera??es Estruturadas (COEs). Como os ETFs n?o oferecem esse tipo de remunera??o, acabam em segundo plano. Ou seja, caso passe a prevalecer o modelo de taxa fixa, tendem a se sobressair também melhores solu??es em termos de custo-benefício. Ponto para os ETFs, que têm taxas mais baixas e diferentes estratégias. "Quando o produto tem uma comiss?o de venda, o profissional distribui o produto que paga mais, n?o dá para fugir disso. Quando ele n?o é remunerado pelo produto, ele tende a buscar a melhor indica??o para o cliente de maneira independente", afirma Gabriel Verea, presidente da Teva Indices, única provedora de índices independente do mercado brasileiro. Segundo dados da Teva, até 2013, cerca de 90% das receitas dos escritórios de assessoria de investimentos do Reino Unido vinha de comiss?es. No mesmo ano, saíram mudan?as regulatórias que exigiam mais transparência. E voilà! Já em 2014, a maior parte das receitas passou a vir por meio de modelo de porcentagem da carteira e esse número foi aumentando nos anos seguintes. Cauê Man?anares, presidente da gestora Investo, afirma que, com as resolu??es da CVM, o mercado vem mudando pouco a pouco. "Estamos vendo uma migra??o para 'fee based' que está sendo acelerada", diz. E, assim como Verea, ele acredita que isso pode impulsionar o mercado de ETFs. “O assessor ganha muito vendendo uma oferta primária de Fundos de Investimentos Imobiliários (FIIs), por exemplo. Ele ganha comiss?o na hora de p?r um FII na carteira do cliente. O ETF n?o paga comiss?o, ent?o, ele casa mais com a filosofia do assessor que recebe uma comiss?o fixa", diz. Mas n?o é só isso... Ainda que a quest?o da remunera??o dos assessores seja importante, ela n?o é a única coisa que "atrapalha" o crescimento dos ETFs no Brasil. Um outro fator que penaliza n?o só esse tipo de investimento é o cenário de juros altos. Isso porque grande parte dos produtos de renda fixa têm seus rendimentos atrelados à Selic. E, convenhamos, com a taxa de juros em 15% ao ano, como está atualmente, fica difícil competir. "Até 2021, os juros estavam muito baixos no Brasil, o que foi um período favorável para a capta??o de fundos, inclusive os ETFs. Porém, com a alta dos juros, que chegaram a 15%, houve uma mudan?a no comportamento do investidor pessoa física. O investidor prefere produtos mais conservadores, como o Tesouro Direto ou ativos de renda fixa com baixa volatilidade", afirma Man?anares. é bem verdade que existem ETFs de renda fixa, que têm vantagens relevantes como imposto de renda menor (afinal, a alíquota é fixa e, portanto, n?o depende de quanto tempo o dinheiro fica ali aplicado, como acontece nos fundos). Mas, ainda assim, a varia??o de pre?os das cotas desses fundos pode assustar, na vis?o de Man?anares. é importante lembrar que os ETFs de renda fixa s?o voláteis porque seus pre?os oscilam com a marca??o a mercado dos títulos que comp?em a carteira. Um outro ponto relevante, segundo especialistas, é a educa??o financeira. A falta de conhecimento sobre investimentos como um todo n?o exclui os ETFs. Pelo contrário, eles acabam sendo uma categoria até menos conhecida que outras, seja pela falta de "aten??o" dada pelos assessores de investimentos ou até mesmo das próprias gestoras. Sinais de avan?o Apesar dos passos lentos, é para frente que os ETFs andam. Entre as inova??es recentes está a distribui??o de dividendos mensais, liberada pela B3 em janeiro de 2023. Esse tipo de investimento tende a ter um apelo forte junto ao público brasileiro, que valoriza ativos que criem a ideia de "renda extra". “Clientes encontram nesses produtos uma forma de investir em bolsa como forma de se aposentar e a gera??o de renda é algo importante", afirma Man?anares. Mas tem um detalhe importante: esses proventos têm a incidência do Imposto de Renda de 15% sobre os ganhos, diferentemente do que acontece com dividendos de a??es de empresas, isentos para pessoas físicas. Um outro movimento é o surgimento de mais índices diferentes (inclusive por parte da própria B3, que lan?ou sete novos índices no ano passado) e, portanto, de ETFs com as mais variadas estratégias. Man?anares, afirma, no entanto, que "o grosso" da capta??o ainda vem dos produtos "tradicionais". "Os que mais captam s?o os ETFs estruturais, como de renda variável global", diz. "Mas o crescimento do mercado é claro. Há alguns anos, ETFs estavam estáveis na casa de R$ 50 bilh?es sob gest?o. Já subiram R$ 63 bilh?es, rumo aos R$ 500 bilh?es. Obviamente, a capta??o será de bilh?o em bilh?o. O que foi tendência global será igual no Brasil." Portanto, com a evolu??o regulatória, o amadurecimento do mercado e o maior acesso à informa??o esses fundos tendem a ganhar mais espa?o na carteira dos brasileiros e é bom ficar de olho. ETF — Foto: Getty Images

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